最新文章

• 商业分析

  李尚龙“收购”AIFA是什么回事

  朱晓斌 • 2026年10月15日

  2026 年 6 月 17 日，李尚龙出任纳斯达克上市公司 AIFA 董事长，持股为零、年薪 1 美元、被董事会认定为独立董事； 次日公司公告拟整合其自有资产。四个月过去，仍无协议、无作价、无业绩承诺、无并表。 本文以 SEC 一手申报为底稿，逐项核对交易要素、关联交易程序、标的权属与稀释口径， 区分哪些是已发生的事实，哪些只是公告层的意向。

• 商业分析

  Personal Agent 国内商业前景分析（2026）

  朱晓斌 • 2026年10月15日

  Personal Agent 在国内是真需求、真使用，但当下不是真生意。本文按七步框架拆三条赛道：C 端通用智能体判混沌期，端侧系统助理与个人开发者变现判伪风口。5.37 亿月活与 9.8% 付费率之间的落差，是全文的支点。

• 商业分析

  硅基流动商业模式拆解

  朱晓斌 • 2026年9月25日

  按 2025 年词元调用量，它在中国排第四、独立生态第一；同年净亏损 3.455 亿元。真正赚钱的是占收入 47.1% 的本地部署，占 52.9% 的公有云毛利率为 -119%。

• 商业分析

  恒瑞、百济、石药：三种创新药出海模式的分野

  朱晓斌 • 2026年9月18日

  同样是把创新药卖到海外，三家走的是三条完全不同的路。本文按「价值投入与配置 → 价值转换与创造 → 价值交付与实现」三环节框架，围绕环节覆盖、盈利方式、客户选择三项主导要素拆解差异——百济卖药、恒瑞卖管线、石药卖平台。第一种在累积资产，第二种在累积期权，第三种在累积现金。

• 商业分析

  九瑞投研WorkBuddy专家

  朱晓斌 • 2026年9月14日

  本文汇总按九瑞投研框架构建的十位WorkBuddy专家，包含一句话功能、核心能力、推荐提问与选人指引，方便在实际投研问题中快速选专家。