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  复星医药（600196.SH）长期业绩分析报告

  朱晓斌 • 2026年10月21日

  以申万三级「化学制剂」七十五分位数为基准，样本 109 家，取复星医药 2016-2025 十年年报，跑十个指标。结论四条：与同行比长期业绩偏低，与自己比走势走平且拐点落在 2023 年，盈利模式是杠杆驱动且低效，风险判大。规模远大于同行与回报低于同行，两个事实同时成立。